欧央行紧缩之路何时到头？ 深陷财务困境的公司持续攀升

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根据Alvarez & Marsal数据显示，欧洲和中东地区超过四分之一的公司资产负债表出现异常，因为这些公司在新冠肺炎大疫情期间负债累累，现在面临着利率上涨和通胀飙升。报告指出，2022年约有28%的公司处于资产负债表状况不佳的情况，而8.4%的公司处于困境之中。报告强调，中东、西班牙和德国是困境占比最高的地区。

数据显示，资产负债表疲软的公司数量略有上升，比去年高出12%，这反映了疫情期间公司获得的政府贷款数量，以及大量的负债和高利率对资产负债表造成的压力。

欧洲、中东和非洲地区财务重组负责人表示：“随着公司盈利能力逐渐降低，无法为更高的负债支付利息，公司财务健康状况会逐渐受到影响。” 当前主要由净负债/ EBITDA、偿债能力比率和利息保障倍数的指标来衡量公司的负债状况。

随着欧洲央行利率在过去一年中上涨了400个基点，并且欧元区正在经历创纪录的通货膨胀压力，公司受到了严重冲击。由于市场仍不稳定，投资者更加挑剔，财务状况较弱的借款企业发现自己无法获得资本市场的支持，也很难续借现有债务。

这项研究包括欧洲和中东33个国家中年收入超过2000万欧元（2200万美元）的7000多家上市公司和私营企业。报告指出，非食品消费型企业、媒体和娱乐以及能源和公用事业企业是最薄弱的板块。随着抵押贷款利率上升和通货膨胀侵蚀客户的可支配收入，依赖可自由支配支出的企业陷入困境的比例从上一年的 8.5% 上升到 2022 年的 13% 左右。

能源和公用事业公司在欧洲市场的动荡中受到了“两极反应”的影响。一些企业在石油和天然气价格飙升后实现了更高的营运利润，但许多公用事业公司难以将更高的费率转嫁给客户。根据报告，处于困境的天然气公司比例从6.5%上升到19%。

就各个国家而言，由于德国的法律框架对流动性进行测试，德国对企业进行重组可能会“领先于其他国家”。 西班牙，虽然有很大比例的公司陷入困境，但水平同比有所下降，部分原因是“旅游业出现了惊人的反弹”。Kirkbright和Farsaci认为，财务状况趋紧和经济衰退将加剧公司面临的问题。他们写道：“我们预计，严峻的形势将迫使更多的公司积极采取去杠杆化以及重组。”

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